TL,DR
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以下是正文
别人恐惧时贪婪
巴菲特有句流传很广的话「别人贪婪时恐惧,别人恐惧时贪婪」。
首先,我不认同这句话,举个例子,中美都有无数退市的股票,暴跌的时候是恐惧的,应该贪婪吗?
所以我觉得巴菲特的意思其实是:
当股价大幅低于实际价值时,我贪婪;
当股价大幅高于实际价值时,我恐惧。
当别人恐惧时,会发生踩踏性卖出(包含爆仓),「可能但不一定」带来股价大幅低于实际价值的情况,主要区别是恐惧行为是不是对的,如果恐惧是对的,那你当然不该贪婪,这里同样有句话是「君子不立危墙之下」,但如果恐惧是错的,那就确实可以考虑贪婪一下。此文暂不讨论如何判断恐惧是不是错的。
结论:别人的恐惧是个值得关注的信号。
在极度恐惧时买入的话,结果如何?
我们看一下,在最近三次市场陷入极度恐惧时,如果我们当机立断买入的话,持有1个月后,和持有到今天(2024-10-15)的投资回报率情况,如下表
时间 | 指数 | 当日股价 | 1个月后回报率 | 持有至今回报率 |
---|---|---|---|---|
2024-08-05 | 标普500 | 515.797 | 6.23% | 13.28% |
纳斯达克100 | 434.147 | 5.6% | 14.59% | |
2023-10-27 | 标普500 | 405.193 | 10.67% | 44.21% |
纳斯达克100 | 342.465 | 12.7% | 45.27% | |
2023-03-10 | 标普500 | 376.565 | 6.55% | 55.17% |
纳斯达克100 | 284.923 | 10.33% | 74.61% |
Tips:
- 标普500的取值是 $SPY
- 纳斯达克1000的取值是 ¥QQQ
再用图片看一下,上表中的3个日期,就是下图中的红圈底部的日期。
而且需要注意的是,极度恐惧状态持续时间通常很短,如下图所示,三次极度恐惧,中间的一次,9月26日第一次陷入极度恐惧,10月26日再次陷入极度恐惧,持续了一个月;另外的两次都是第二周就跳出极度恐惧状态。
似乎从结果看,即使机械的执行巴菲特的「恐惧时贪婪」,结果也是非常好的。当然我还有几个观点
- 第一段我说的在逻辑上一定是正确的,不应该是恐惧时贪婪,而应该是低估时贪婪。
- 心理学有个术语叫「自我预言实现」,一定程度可以用于这里,大意是大家都觉得恐惧时就该贪婪,那么就会集体在极度恐惧时买入,就客观上推动了股价上涨。
- 我的示例有两个问题:一是只考虑了指数ETF,我确信一定有个股在极度恐惧时买入是踩了大坑;二是只取了三次值,当然我往前拉了拉,结果应该也还是一样的,说白了美股永远涨的情况下,任何时候买「指数」都能从坑里跳出来,赚多转少而已。
CNN恐惧与贪婪指数
我们上段说的极度恐惧,标准是CNN恐惧贪婪指数的值<25。
CNN恐惧与贪婪指数(CNN Fear and Greed Index)是由CNN Business开发的一种衡量市场情绪的指标,它反映了投资者在金融市场上的恐惧和贪婪程度。这个指数基于七个不同的市场指标,每个指标都用来衡量市场情绪的一个特定方面,包括市场动能、股票价格强度、股票价格广度、看跌期权和看涨期权、垃圾债券需求、市场波动性以及避险需求。
恐惧与贪婪指数的取值范围是0到100,其中0表示极度恐惧,而100表示极度贪婪。根据不同的分值,市场情绪可以被划分为以下几个区间:
- 0-24:极度恐惧(Extreme Fear)
- 25-44:恐惧(Fear)
- 45-55:中立(Neutral)
- 56-75:贪婪(Greed)
- 76-100:极度贪婪(Extreme Greed)
当市场处于极度恐惧状态时,可能意味着股票被低估,为投资者提供了买入机会;而当市场处于极度贪婪状态时,则可能意味着股票被高估,投资者应考虑卖出股票。
这个指数可以帮助投资者判断短期内股票市场的情绪,衡量当前市场处于恐惧还是贪婪阶段,从而辅助投资者做出买入还是卖出的决策。需要注意的是,恐贪指数的计算维度并没有参考大盘的涨跌幅,而是参照债券、期权、期货、外资等交易相关数据客观地得出结果,与主观感觉的涨跌有出入。
CNN恐惧与贪婪指数自2012年创建以来,已经成为华尔街投资者情绪的重要参考指标,一些投资公司也会在其研究中引用该指数作为跟踪市场情绪的工具。尽管如此,这个指数也有其局限性,它不能预测所有可能影响股市的因素,比如地缘政治事件和经济数据,因此投资者在使用时应结合其他信息和工具一起考虑。
一个港美股投资者必须订阅的邮件列表
实际上,我关注了非常多的各种指标,CNN恐惧与贪婪指数确实是比较有用的一个,我之前也想着如果哪次再陷入极度恐惧,就执行买入操作,但每天都去CNN官网看这个数值,我觉得不太乐意,特别是像上面列出的,1年只有2次会极度恐惧,大部分时间其实都是白看。
最近我研究了一个办法,不用我每天去打开CNN看了,而是他的值会每天自动显示在我的浏览器首页,而且,如果极度恐惧时,会变颜色提醒我。
我想了一下,既然如此,不妨提供一个小服务,如果市场陷入极度恐惧时,我可以发邮件通知想知道的人,反正就是一年两次的事儿。
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